“肉”来了2020.09.03

【外围市场】

周三美股维持上涨惯性，三大股指全线收涨。截至收盘，道指上涨1.59%，报29100.50点；纳指涨0.98%，报12056.44点；标普500指数涨1.54%，报3580.84点。

【港股市场】

港股三大指数均收跌，恒指收跌0.45%报25001点，国指跌0.61%报9940点。

盘面上，生物医药股集体上涨，启明医疗大涨超13%；重型机械股、纸业股、钢铁股、航空股走强；光伏太阳能板块领跌，汽车股全线下挫，吉利汽车跌超6%；SaaS概念股走低明显，微盟跌逾7%；近期强势的大型科技股全线回调。

国内服务业供求继续同步复苏，财新8月服务业PMI大体与上月持平，且为连续第四个月保持在扩张区域。服务业形势持续好转终于给就业带来正面促进，当月就业指数为1月后首次站上荣枯线，结束了此前六个月的连续收缩。

商务部等正研究制定跨境服务贸易的负面清单 年底前将出台

商务部服务贸易和商贸服务业司司长冼国义今日表示，今年《政府工作报告》已提出要出台跨境服务贸易的负面清单，这是推进服务领域制定型开放的重要探索；目前，商务部正在会同有关部门就研究制定这一清单开展相关工作，年底前将出台。

“人造肉”是什么？

人造肉可以分为植物肉和培养肉两大类，目前市场上成熟的制造技术是植物肉。植物肉是以植物蛋白、氨基酸和脂肪为基础，添加由酵母合成的植物性血红蛋白而制成的人造肉。培养肉是从动物体内分离、提取出少量干细胞，在营养液中进行培养，最终生长分化成为的人造肉。

目前，植物肉多用于制作素食汉堡，其价格比普通汉堡贵20%左右。往后，随着规模化生产等原因，成本有望进一步下降。而培养肉，目前仍处于实验室研究阶段，无法实现大规模商业化生产。

饮食健康、环境保护等消费者习惯推动了人造肉市场的快速发展。根据 Winsight Grocery 和 Acosta 对美国千禧一代选择无肉饮食原因的调查研究，其中 51%的受访者是出于身体健康的原因选择素食主义，还有 32%及 30%的受访者因为环境保护和保护动物的意识选择吃素食。

2）造肉减少了畜牧业对环境的负面影响。联合粮农组织（FAO）早在 2003年就提出了畜牧业减排行动，因为牲畜是温室气体排放的主要来源。此外，畜牧业产生的肉类会消耗大量土地、粮食作物、水资源等自然资源。如果能生产人造肉来代替部分畜牧养殖的肉类，就可以大大减少温室气体排放，并且降低饲料、土地和水资源等资源的需求。

3）城市化、人口增长和中产阶级的崛起导致肉类消费量增加，如何可持续地养活后代成为一个摆在全球面前的巨大问题，而人造肉是一种可行的解决方案。

根据联合国的统计，2016 年全球约 55％的人口居住在城市，预计到 2050 年这一比例将增加到 68％，与此同时，预计到 2050 年世界人口将接近 98 亿。

4）越来越多的替代食品创业公司应运而生，并吸引了来自全球的风险资本的支持，这其中也包括了传统肉制品巨头。

亚太及南美国家对植物性人造肉的巨大需求也将推动人造肉市场快速扩大，其中亚太植物肉类市场预计将由中国主导。

人造肉行业竞争格局：

据IRR，美国食品巨头Kellogg’s （家乐氏）在肉类替代品市场占据 47.7%的市场份额，排第一；Beyond Meat 的市场占有率仅为6.8%，排名第三。第二和第四同样是美国食品巨头，分别为 Conagra’s Gardein （市场占有率为 9.8%）和 Kraft Heinzs Boca（市场占有率为 4.2%）。

家乐氏是最早销售植物肉的公司之一。自20世纪70年代以来，家乐氏就通过旗下品牌“晨星农场”销售替代肉类。

而第一家人造肉上市公司是美国的Beyond Meat。

Beyond Meat于2009年创立于美国加州，2012年获得比尔盖茨等人的投资。该公司主营业务是利用植物蛋白合成“人造肉”，主要销售对象为主流零售、餐饮商。

2016年，Beyond Meat推出了标志性产品Beyond Burger，是全球首款外观、味觉和真正的牛肉几乎没有差别的素肉饼，并且完全由植物制成。

2019年5月3日，Beyond Meat在美国纳斯达克挂牌上市，募集资金2.41亿美元，成为人造肉行业第一股，引发资本市场“人造肉”热潮。当日开盘价46美元，较发行价上涨84%，最终以65.75 美元收盘、涨163%。

近年，该公司规模不断扩大，毛利在持续提升。2016至2018年，其营业收入从0.16亿美元逐年增至0.88亿美元，2019年第一季度为0.4亿美元，比上年同期增长215%。

今年7月1日，Beyond Meat表示，将通过盒马鲜生在我国大陆销售人造肉汉堡肉饼。并计划于2020年9月在指定的另外48家盒马鲜生北京门店和杭州门店进行销售其植物肉产品“别样汉堡”。

国内人造肉现状：

国内人造肉市场规模较小，尚无人造肉行业巨头。不过，国内植物肉（或称素肉）起源早于 Beyond Meat。国内人造肉不流行的原因主要是植物肉不符合国人的消费习惯和素食主义的不盛行。人造肉更多是为了丰富中国人餐桌、满足一些宗教人士需求，并没有直接和主食肉类形成直接竞争。

目前，我国做植物肉业务的企业主要为深圳齐善食品、江苏鸿昶食品和宁波素莲食品，体量较小。其中，深圳齐善食品成立于 1993 年，产品包括高纤维蒟篛制品、大豆蛋白制品、小麦蛋白制品等近300个品种；江苏鸿昶食品成立于2010年，产品线丰富，囊括精致火腿、阳光美式、经典东方等系列多达上百个品种；宁波素莲食品成立于 2010 年，主要经营品种丰富的素食类产品。

目前国内市场尚处发展初期，但随着中国肉类消费的增加，人造肉可填补中国未来肉类缺口，同时，消费者更绿色健康的饮食消费习惯，使得植物性食品在中国迎来风口。

2019年 Beyond Meat 上市后，刺激中国传统素肉企业进入转型，合作创新人造肉产品，国内大量初创企业涌入人造肉行业赛道。同时，国外企业也瞄准中国庞大市场，中国人造肉市场开始快速起步，引起国内消费者关注，涌现出发展态势。

2018 年，中国植物肉产业的市场规模约为 61 亿元人民币（约合 9.1 亿美元），同比增长 14.2%，近几年中国植物肉产业的增长率在过去五年中一直稳定在 13.5%至15.5%，远高于 GDP 增长率（2018 年为 6.6%）。

实际上，从消费者接受程度、成本、技术、道德法律、食品安全等角度出发，人造肉离规模量产还有较大的路程。

1）人造肉成本高于普通养殖肉

“植物肉”价格尚能被市场接受。随着规模化生产的扩大、餐饮及商超等零售渠道的推广等原因，生产成本还会进一步下降。

“培育肉”制作成本仍较高。2013 年，Mosa Meat 的创办人 MarkPost 教授造出第一块人造肉饼的成本是32.5万美元。2017 年 3 月，Memphis Meat 生产一磅培育肉的成本是 9000 美元。

但随着科技进步带来的成本下降，以及巨头公司的入局，人造肉的价格会更加快地降到普通消费者可接受的水平。

2）人造肉的口感无法比拟真肉

“人造肉比动物肉的油脂少，吃起来比较干、不够香，也没有嚼劲。”

3）人造肉可能存在食品安全问题

细胞培养技术制造人造肉存在食品安全隐患。对于植物基来源的植物蛋白肉，只是对植物蛋白的再加工，消费者接受程度也比较高，商业化难度不大。但对于细胞培养肉，由于培养肉需要动物干细胞，并且其培养环境要求苛刻，若要实现大批量生产就需要细胞的大量增殖，就容易发生食品安全问题。

未来，国内人造肉成为主流，主要会是两个方向，一个是真肉不够，一个是素食者增多。

恕社长直言，这两个方面，短期来说，都是难以发生的。