疫情让大家“安分”了那么长时间，随着国家五一假期的安排落实，不少小伙伴已经安耐不住那颗蠢蠢欲动的心了。
根据携程数据，在4月9日“五一”连休5天公布后的一天内，跟团游、自由行等产品搜索量环比增长超300%。大家都挺速度的啊。
旅游行业
由于国内国外疫情阶段不同，各细分行业复苏节奏不同，与国内旅游相关的景区、酒店率先复苏，与出境游相关的免税、出境游旅行社复苏有待国外疫情的好转。
其中，新疆、吉林等地旅游市场复苏较快，旅游景区热度回升明显。但与此同时，部分景区也出现了现场导流、疏散工作不完善等情况，因此，如何在景区开放的同时，做好导流等防疫工作，为“五一”黄金周备战，成为了旅游从业者们面对的新课题。
有专家提出，目前，国内旅游市场仍不能放松对疫情的防控，建议旅游企业继续做好相关防范，依法与旅游者签订书面的旅游合同，并增加特殊时期的合同条款，确保旅游者的合法权益和企业的正当利益。
看好行业触底反弹
旅游行业受疫情影响较为严重，预计Q1业绩整体较为惨淡，但疫情过后，长期仍看好板块二大主题性投资机会，一是以宋城、国旅为例的龙头公司资质优异，自身仍处于高增速阶段，赛道好，有较强护城河，且外延仍具想象空间。二是居民出游需求较为刚性，代表行业如景区出境游等短期需求受压抑严重，待疫情平复后，民众恐慌情绪逐渐消散，压抑需求推迟释放有望带来行业强劲复苏。
目前，中国酒店整体出租率已重回30%以上，线下餐饮及周边游需求逐季度环比复苏是大趋势。
五一临近催化，线下消费逐季回暖将是大势所趋，周末游及周边游需求将紧随其后；关注受益消费回流以及免税市场大扩容，优势壁垒明显的企业；以及复工隔离安置需求超预期，叠加周边游回暖酒店收益，关注优质酒店标的。
回顾2003年，当年面对非典疫情冲击，部分企业以增收节支为主线，积极自救带动自身业务反弹。一方面，主要通过产品的品质提升和创新、加强促销力度、开拓市场、拓展业务来增收；另一方面，通过加强内部管理和合理调配资金来节支。
而面对此次新冠肺炎疫情，旅游企业也在纷纷自救，但一是疫情期间自身改善带来的空间有限（本次外部“关停禁”政策更加全面、直接、猛烈），二是增收节支举措在吸取当年教训的背景下一定程度上较为雷同。
对比非典时期来看，社长认为，未来旅游行业配置可以关注：长期优异的细分行业龙头，以及疫情结束后基本面可受益于“延迟性/补偿性消费”而快速复苏的行业标杆公司。
二）延迟性消费支撑疫情结束后的旅游需求快速回暖
从过往经验看，预计此次疫情结束后景区与出境游行业复苏弹性较大。参考非典之后的2004年，旅游行业全面复苏，当年国内旅游人数同比增27%，旅游业总收入同比增40%。可以预见疫情过后，出游需求有望恢复性增长。
另外，此次景区与旅行社停业正值淡季，景区停业期间维护好景区设备设施，对硬件进行升级改造，提前制定未来运营方案，加快新项目落地；旅行社推进产品的研发工作，积极获取项目资源，同步制定疫情结束后的产品策略和资源采购计划等，多举措自救下有望加速复苏期到来。
关注五一出游窗口期
4月10日，中央应对新冠肺炎疫情工作领导小组印发《关于在有效防控疫情的同时积极有序推进复工复产的指导意见》中指出全国性文体活动及跨省跨境旅游等暂不恢复。
根据携程预订产品来看，目前出发地参团的自由行产品仍不可预订，仅提供目的地参团产品，即产品主要包含酒店、小交通和部分景点。
从一些热门的旅游城市和自由行产品来看，大部分产品不存在溢价率，尤其是一些五一价格更高的产品溢价率也并不明显。
分产品来看，目前五一机票除个别航线接近全价外，多数机票较平日价仅溢价10-40%，而旅游城市星级饭店也并未显示出明显的节假日效应。预计五一出行需求仍以周边游为主，长途跨省需求仍需等待国家对行业的指导放开。
二）“五一”小长假热度渐起，酒店景点预订量数据向好，五一假期或迎疫情后国内首个出游高峰。
【酒店行业】截止4月11日，中国内地酒店出租率已经重回30%，低端酒店复苏快于中高端酒店，杭州出租率已经超70%，三亚开始出游的周末效应；途家民宿订单恢复30%，预计五一迎新出游高峰；
【旅游&酒店预定】根据携程数据，在4月9日“五一”连休5天公布后的一天内，跟团游、自由行等产品搜索量环比增长超300%；选择高端旅行或精选小团产品显著增长，类似产品搜索量同比大增 200%+；其中，预售销量最高的城市依次为三亚、上海、丽江等。根据去哪儿网数据，四月首周全国酒店预订量增长24%；
【景区】根据4月14题文旅部发布的《关于做好旅游景区疫情防控和安全有序开放工作的通知》，疫情防控期间景区只开放室外区域，室内场所暂不开放；景区接待游客量不得超过核定最大承载量30%；截止目前，国内恢复开园景区数量已达到3864家；
【餐饮业】粤餐饮协会与美团发出声明：不再独家合作，加大返佣比例；3月中国餐饮行业复工复产率大幅提升至77%；
【免税】2020年4月以来三亚免税店销售额增速预计已达30%+，反弹显著；线上海南持续出台补购新政，线下客流随着国内疫情边际向好以及品牌商折扣力度加大下逐渐回暖。线上线下齐发力叠加新增设免税店，有望助力疫后免税消费回暖。
三）海南增设离岛免税店，五一假期提振行业景气度
根据DEF消息，中国旅游集团将在海南增设两家离岛免税店，分别为三亚市内免税店和三亚机场离岛免税店。
目前，海外疫情持续发酵，海外代购和出境购物暂停，离岛免税是海外消费回流的重要方向，也是国家和海南省拉动内需的重要方向。国内疫情得到有效控制，国内旅游有望率先恢复，海南作为国内游热门目的地有望迅速回暖，带动离岛免税业务的销售额提升。
短期看，疫情预期好转带来的超跌反弹，中长期看，板块龙头的成长逻辑不变，疫情结束至出行意愿恢复期是板块布局的最佳时点。
