苹果自研芯片！赶紧上车2020.06.23

1.A股市场低开高走；

2.复星寻求出售菜鸟股份？

3.苹果宣布自研芯片！

——编者按

社长说

A股低开高走

【A股市场】今日A股市场呈现震荡消化的格局，三大股指低开高走。截至收盘，沪指收涨0.18%报2970.62点，深成指涨0.78%报11794.01点，创业板指延续近期强势涨1.67%报2382.05点。

两市合计成交7584亿元，北向资金今日净流入25.45亿元。

个股强度方面，上涨占比34%，下跌占比62%，平停占比4%。

盘面上，白酒股涨势凌厉，酒鬼酒、五粮液、贵州茅台均创新高；网络游戏概念全天强势，游族网络等多股涨停；医药、医疗、食品饮料板块涨幅靠前。种业、人造肉、地摊经济概念大跌居前。

【外围市场】周一美股三大股指震荡上行。截至收盘，道指涨0.59%，报26024.96点；纳指涨1.11%，报10056.48点，重回10000点上方，创收盘历史新高；标普500指数涨涨0.65%，报3117.86点。

【港股市场】

港股三大指数均收涨超1%，恒指尾盘更是大涨至1.6%，收涨1.62%报24907点，国指涨1.16%报9993点。

板块方面，重磅蓝筹股表现活跃，腾讯大涨近5%；半导体、系统软件强势领涨，中芯国际大涨超9%创新高；手游股、在线教育股、医疗设备股等普涨，惟香港本地股稍显弱势。

A股今日涨停：

接下来，看一下消息面：

路透消息：复星寻求出售阿里旗下菜鸟的13亿美元股份三名知情人士说，复星国际(0656.HK)正在与阿里巴巴等公司进行谈判，寻求出售价值13亿美元的阿里巴巴旗下菜鸟的股份。在此之际，阿里巴巴不断增加其在物流公司菜鸟中的持股。

复星国际持有6.7%的菜鸟股份，估值接近200亿美元。

巴西、英国两家肉企自愿暂停对我国出口产品

海关总署周发布公告，暂停巴西Agra公司一家牛肉企业、英国Tulip公司一家猪肉企业产品的进口。

据悉，这两家公司由于有员工检出新冠肺炎病毒阳性，向当地主管部门报告自愿暂停对华出口所有产品。

苹果产业链

北京时间周二凌晨，苹果公司举行了一年一度的全球开发者大会（WWDC）。相信不少果粉看了，今早看到大家都在调侃苹果的新系统咋跟咱安卓系统玩过的那么像。新系统会不会翻车？不管。咱更在乎的是其相关受益产业链。毕竟，在大会上，苹果宣布了未来Mac电脑将使用苹果自研芯片。

苹果这是要抛弃英特尔了吗？苹果与英特尔可是牵手了15年。目前，苹果的竞争对手惠普、戴尔、三星、微软等都还在使用英特尔芯片。

作为消费电子行业的风向标，苹果的一举一动都备受投资者关注。苹果自研芯片的消息引发苹果股价创出历史新高，A股苹果产业链企业也获得机构看好。

苹果产业链迎来配置良机

天风国际证券苹果分析师郭明祺认为，苹果自己研发的芯片及屏幕方面的升级将会大大改善用户体验，预计苹果Mac的出货量和市场规模将会显著增长。另外，全球经济逐步解封后，不少国家和地区5月底出现报复性消费，苹果产业链也开始补单。有分析人士认为，苹果用户粘性较强，iPhone全年销量表现将优于手机市场平均水平，看好苹果产业链个股的估值修复。

川财证券分析师周豫认为，目前苹果中国地区门店已复工，供应端也于3月实现补单加单提高库存水平；可穿戴设备需求旺盛，Air Pods Pro与 Apple watch增量市场充分。长期仍然看好行业景气回升、业绩表现优异的半导体设备、封测、材料公司与受益5G 发展的手机终端与智能设备产业链公司。

此外，苹果新产品规划饱满，从高端 AirPods（AirPods Studio、AirPods X）到AR眼镜（Apple Glass）再到5G手机，叠加 Airpods 耳机不再出厂标配，看好其产业链率先复苏。叠加苹果为分散供应链风险，存在扶持立讯精密等大陆系代工厂诉求，国产自动化商受益。

而且，产业链调研显示，苹果近期上修了iPhone的订单指引，且Q2~Q4 forecast全面上修，本次上修大超预期（原预期是下修）。估计此次上修底层产业是为海外复工备货+中国国内高端机抢占份额。随着海外复工加速，需求逐步回暖，中国国内方面，苹果加大促销力度，其目的是抢占华为高端机短期供给受限后让出的市场份额。本次上修后供应链EPS预期全面上修，供应链龙头个股业绩存在较大上修潜力。

苹果产业链企业受益

苹果产业链企业近十年业绩取得快速增长。有相关统计得出，2011年以来，大陆苹果产业链营收和归母净利润均取得快速增长。营业收入方面，苹果产业链上市公司营收总规模从2011年的203.05亿元增长至2018年的2,077.50亿元，CAGR为39.36%；归母净利润方面，苹果产业链上市公归母净利润规模从27.84亿元增长至78.05亿元，CAGR 为15.88%。

1）iPhone售价提升带动零部件ASP提高，供应链企业充分受益回顾苹果智能手机业务成长历程，发现iPhone的销售额增长主要来自销售量和平均销售价格的双轮驱动。在2015年以前，智能手机渗透率快速提升，iPhone销售额的高成长来自量、价的有效切换。随着智能手机渗透趋于饱和，iPhone销量在2015财年达到顶峰后保持平稳。

而在智能手机存量时代下，苹果 iPhone 产品在通信系统、存储、屏幕、光学、电池和机身材料等方面迎来较大革新，硬件创新和功能升级成功打开iPhone售价向上空间，手机硬件创新带动平均售价提升，成为驱动iPhone业务销售额继续增长的主要动力。

2011-2015年为iPhone销量高速成长期，这一时间段与全球智能手机快速渗透期基本重合。苹果于2011年发布的iPhone4s成为智能手机的标杆，成功吸引消费者眼球。在智能手机发展早中期，安卓手机普遍面临运行卡顿等问题，而iPhone得益于封闭的生态系统和优秀的软硬件适配能力，使用体验远强于同期安卓手机，深受市场追捧。2011-2015年为iPhone销量增长的黄金时期，iPhone销量从2011年的0.72亿部提升至2015年的2.32亿部，CAGR 高达33.98%，要知道当时全球智能手机出货量CAGR为30.53%。

从苹果近年的硬件业务成长历史来看，在智能手机年度出货量放缓后，苹果开始通过硬件革新来提升用户的付费空间。一方面，放弃单年单品转而采用多机型发售战略，不断拓宽价位带以满足不同用户需求，有效刺激销量增长；另一方面，Plus机型问世和全面屏的采用也成功提高了iPhone的单机ASP，量价共振驱动销售额不断增长。2）供应链龙头公司实现品类扩张和份额扩张，有效增厚企业业绩

回顾大陆苹果产业链代表性企业的成长历程，发现苹果产业链龙头公司大多通过产品品类的横向扩张或纵向延伸实现成长，帮助其在激烈的竞争中脱颖而出。

近年来，苹果产业链持续向中国大陆倾斜，国内供应商在苹果供应链中所获取的份额不断提高，在苹果链中扮演的角色愈发重要。经过多年发展，国内部分苹果供应商通过外并内建形成了多产品的战略布局，营收、净利不断提升。

随着国产手机厂商崛起，苹果产业链企业受益国产品牌转单。如今国产手机品牌凭借产业配套和下游市场的优势实现快速崛起，在全球市场的影响力不断扩大，对本土供应商的需求也在日益增加，与之相伴的是国内供应链方面实力的不断增强。尤其是在贸易摩擦的背景下，以华为为代表的手机终端厂商零部件国产化的趋势日益明显，随着本土供应商不断缩小与海外企业的差距，国内供应链企业将实现对进口零部件产品的进一步替代。

3）Airpods的快速发展，TWS 持续放量，零件供应链企业把握机会

TWS 是增速最快的可穿戴设备，渗透率迅速提高。市场调研机构Counterpoint指出，2016年全球 TWS 耳机出货量仅为918万副，至2018年出货量已达到4,600万套，年复合增长率为124%；2019年前三季度，全球TWS耳机出货量达到7,750万套，超过2018年全年。

AirPods为TWS潮流引领者，在TWS阵营中仍占据主导地位。苹果公司于2016年发布的初代 AirPods 是全球第一款真无线耳机，凭借携带方便、连接快速、通话稳定和较长续航时间迅速成为行业标杆，自发布以来出货量持续高于市场预期，成功引领TWS潮流。根据Slice Intelligence 数据显示，AirPods 发售后短时间内就获得了无线耳机市场 26%市场份额，迅速跃居无线耳机第一位；2018 年，苹果AirPods 占据全球TWS 耳机市场76%市场份额。

TWS 无线耳机在2019年迎来爆发年，出货量持续超预期，2020年消费电子领域TWS耳机进一步提升景气度。苹果凭借 AirPods占据接近 50%的市场份额。根据 counterpoint 的统计，售价100美元以上的TWS 耳机中，苹果的销量份额超过 70%。CounterpointResearch 预测，2020 年 TWS 无线耳机的出货量将达到 2.3 亿副，相对于2019 年仍然继续维持翻倍的增长。

苹果自研芯片！赶紧上车2020.06.23