1.A股市场涨跌不一；
2.今年CPI涨幅回升概率不大；
3.关注MEB产业链投资机会。
——编者按
【A股市场】下半年的第一天，A股三大指数出现分化。早盘股指悉数高开后，走势不一。大盘重新站上3000点。截至收盘，沪指涨1.39%，报收3025点；深成指涨1.01%，报收12112点；创业板指跌0.76%，报收2419点。
两市合计成交逾9000亿元，创三个半月新高。很多人说成交量起来了，牛市来了，大家是不是忽略了盘面交投活跃度？今天的量虽然上去了，但市场买盘并不太活跃，牛市的到来还说不定。
个股强度方面，上涨占比54%，下跌占比41%，平停占比5%。
盘面上，白酒、房地产、证券、保险等板块涨幅居前；免税、TWS耳机、稀土等概念表现活跃；医疗器械、光刻胶、化学制药等板块跌幅居前。
【外围市场】周二美股强势收高，纳指收涨1.87%，道指涨0.84%，标普500指数涨1.53%。美股科技股集体上涨，特斯拉涨近7%。今年上半年，纳指累计涨超12%，道指和标普500指数分别累跌约9.5%和4%。
央行预计今年CPI涨幅明显回升的概率不大央行货币政策司青年课题组最新撰文称，今年物价涨幅有望保持在合理区间运行，恶性通胀和通缩都不会发生，预计全年CPI将呈“前高后低、逐季下行”态势，明显回升的概率不大。IMF：第一季美元在全球外汇储备中的占比上升
IMF公布数据显示，今年第一季度，美元在向国际货币基金组织(IMF)报告的外汇储备中占比上升至61.9%，因各国央行在冠状病毒大流行后囤积了大量美元。全球外汇储备从去年第四季度的11.824万亿美元下滑至11.731万亿美元。
上半年，汽车行业陆续受到春节假期提前、国内新冠疫情爆、疫情全球扩散带来的停产停工的影响，一季度国内市场受到波及较大，二季度海外疫情扩散对零部件企业有一定冲击，总体来看乘 用车终端销量虽然在前五月大幅下滑 27.55%，但在5月已经恢复正增长，复苏态势明显。近期，政策端也在持续发力，行业景气度有待回升。
6月22日，工信部发布《关于修改<乘用车企业平均燃料消耗量与新能源积分并行管理办法>的决定》，新版政策将于21年1月1日开始执行。新版本对2017年版本内容进行了完善和改进，明确了2021-2023年新能源积分比例要求分别为14%、16%、18%；调整了新能源乘用车车型的积分计算方式，明确建立企业传统能源乘用车节能水平与新能源汽车正积分结转的关联机制等。双积分政策作为接棒新能源汽车补贴退坡的重要支持政策，对整个汽车产业的结构调整与转型升级具有重要意义。一方面推动新能源乘用车的销量发展，另一方面将传统能源汽车的节能化发展提到更重要的位置，有望打开节能技术发展空间。
关于积分计算，一方面降低节能乘用车在核算新能源积分达标值时的系数，纯电动车与插混车型单车积分下滑。另外如果传统能源乘用车油耗实际值与达标值比值不高于123%，新能源积分能够以50%结转。新版本办法积分获取难度增加，将标准车型积分获取门槛值提升至100km，鼓励车企提升电动车技术，加大研发，提升续航里程。而且，本次纯电动乘用车车型积分计算公式为纯电动乘用车车型积分＝标准车型积分×续驶里程调整系数×能量密度调整系数×电耗调整系数，新增里程调整系数以及能量密度调整系数。从本次政策中可以看出如果电耗系数提升比较明显的话，最高能在原有的积分指标上提升50%，而上一版政策是在原有积分值基础上提升20%，从20%和50%的差异中可以看出政策从简单的鼓励续驶里程提升到鼓励电池等核心技术的提升。
此外，新版政策还灵活调整了2019-2020年考核方法，2020年积分压力有所下降。新版的双积分政策允许使用2021年新能源积分补偿2020年新能源负积分，去年的正积分等额结转到今年，按50%结转到明年。此举可以缓解车企经营压力和负担，帮助企业在渡过困境。
整体来看，新版双积分政策在多个方面进行了优化与完善，有助于缓解企业的经营压力，有利于推动节能与新能源汽车产业健康持续发展。
根据乘联会数据，6月第三周(15-21 日)乘用车零售同比下降11%，批发同比增加7%，6月前21日零售累计同比下降13%，批发累计同比增加21%。考虑19M6是全国大部分地区降价清理国五排放乘用车库存时期，19M6零售基数较高，6月第三周以及前21日的乘用车终端销售依然处于复苏状态。
近期市场企稳回升的表现一方面是由于疫情期间被抑制的需求得到释放，另一方面也是受促进消费政策以及市场促销活动的推动。据统计，多个省市的促进汽车消费政策将在6月底结束，或将带动一部分需求的释放。同时，6月部分车展的恢复也为销量的提升带来一定利好。6月乘用车销量环比5月有望持平，但是由于2019年6月国五切换国六的促销活动拉高了 2019年6月的零售基数，因此，乘用车销量同比增速或将转负。不过，在政策刺激作用下，全年乘用车和重卡销量都不用过于悲观。考虑政策作用以及经济活动复苏节奏，2020Q2或是拐点，新方向上新能源和智能驾驶迎来孕育机会。乘用车方面，鼓励汽车消费政策相继出台，利好乘用车整车板块，建议关注拥有核心竞争力的整车龙头企业；零部件方面，建议关注深入特斯拉配套体系；关注高景气有望持续的重卡行业。
大众MEB车型即将投产，关注产业链投资机会。根据大众官网，由于大众中国区电动车以MEB平台为主，预计2023年中国区MEB电动汽车销量规划100 万辆，2025年将超过150万辆，从全球销量规划看，预计2025年大众电动车销量将达到300万辆以上，2028年大众规划累计销售2200万辆，其中1500万辆MEB平台车型。抓住市场机会。近期，工信部公示了第334批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，大众 ID 系列首款车型 ID.4 将分别于南北大众的安亭工厂和佛山工厂投产，其中上汽大众投产车型为ID.4 X，一汽-大众投产车型为ID.4 CROZZ。两款车轴距均为 2765mm，电机最大功率为 150kW，最高车速为 160km/h。电池方面使用的是三元锂离子电池，其NEDC 续航有望达到500km。其中一汽-大众公告电芯供应商为宁德时代，上汽大众未公布。MEB平台定位中低端车型，与特斯拉形成错位竞争。大众集团开发了3大新能源汽车平台，其中MEB平台定位中低端车型，主要生产大众品牌、斯柯达品牌和奥迪品牌低端车型，以A、B级车为主。基于大众ID系列车型定位，预估首款国产ID.4 定价将位于20-25万元之间，低于特斯拉Model Y的定价，与自主品牌高端车型竞争，而与特斯拉错位竞争。
MEB车型竞争力较强，有望成为爆款。通过MEB平台分析，发现MEB车型具备几大竞争优势：1）专为电动车打造平台，充分考虑电池、电机等核心部件的布局，可实现50:50最佳重量分配，使整车行驶更均衡、平稳；2）无需考虑内燃机设计，使前后悬更短，轴距更长，车内空间更大；
3）MEB可选择不同容量电池，并兼容方型、圆柱、软包电芯设计，来满足不同续航需求，续航里程可以达到400-600km；
4）全新的车载辅助、信息娱乐、控制和显示系统、智能驾驶均可在MEB上实现；
5）硬件配置丰富，抬头显示、矩阵式大灯、车内氛围灯等。
未来车型布局丰富，到2022年将有8款电动车国产。根据大众集团规划，MEB平台主要生产A0、A、B级车，到2022年，旗下大众、斯柯达、西雅特、奥迪4个品牌共计推出27款MEB车型，其中8款进行国产化。
整体来说，大众MEB首款车ID.4将于下半年投产，MEB车型或将在国内新年能源汽车市场占据一席之地，并有望成为爆款，相关配套供应商有望受益，建议关注产业链投资机会。
根据公开资料、公司公告等，MEB国产产业链供应商情况如下：从国内供应商来看，【电池方面】宁德时代为MEB平台供应动力电池，成为MEB平台在全球内优先采购应用的动力电池企业，均胜电子为MEB供应BMS，敏实集团为MEB供应电池盒。
【电驱动系统方面】华域汽车旗下华域麦格纳为 MEB 平台提供电驱动系统总成产品，它集成了电机、电控和减速器；精锻科技供应差速器总成和电机轴等电驱动系统零件；富奥股份与法雷奥西门子成立合资公司为MEB供应逆变器、其电动水泵为南北大众独家供货；隆盛科技供应驱动电机马达铁芯；爱柯迪为MEB二级供应商，给麦格纳供转向伺服壳，麦格纳给MEB供电驱动。
【热管理系统方面】三花智控子公司三花汽零MEB 供应热管理产品。
【电子系统方面】均胜电子为 MEB 供应车载互联网解决方案。
【车身系统方面】文灿股份为MEB平台供应电机壳。车身系统，新泉股份获得上汽大众NEO车型定点项目。
【底盘系统方面】中鼎股份子公司安徽中鼎为一汽大众MEB平台提供减振底盘。
【整车线束方面】得润电子为一汽大众提供低压电池包线束和高压线束。
【空调系统方面】奥特佳为 MEB 平台提供电动空调压缩机。
从国外供应商来看，根据已有的披露情况，电池方面，LG、SKI、SDI 仍是 MEB 平台的动力电池供应商。电驱动系统方面，法雷奥为 MEB 提供高压产品，英飞凌为 MEB 提供电力驱动控制解决方案。汽车电子系统方面，大陆和 Elektrobit 联合研发了高性能计算平台，用于 MEB 平台上 ID.3的车载服务器。
